利融资 | 社会资本必须尽早邀请金融机构参与PPP项目

摘要: 邀请金融机构参与PPP项目

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从PPP融资的角度来讲,社会资本必须尽早应邀请金融机构参与到PPP项目中来,目的在于有效结合金融机构的合理意见,从而确定合作模式、设计融资方案和交易结构。

中国资本策划研究院(HK)院长朱耿洲博士认为,PPP项目中,社会资本方尽早让金融机构参与,有利于社会资本方化解融资难题。


积极拓宽融资渠


PPP项目融资由社会资本或项目公司负责,由于资金投入量一般较大,社会资本应积极拓宽融资渠道、降低融资风险。为此,社会资本方首先应充分了解各类创新融资工具的特点和发行条件,通过不同融资工具的合理运用和有效组合,降低融资风险和融资成本。比如,针对分期投资建设运营的项目,项目在建设期间可以通过项目收益债(票据)进行融资,项目建成后则可以通过资产证券化方式融资。再如,针对金融机构给定的融资期限短于PPP项目合作期限带来的再融资风险,社会资本除应在财务方案中对于相应的融资成本予以合理考虑外,还应在项目融资方案计划中提早作出部署安排,以免影响项目正常运作,招致违约处罚风险。


尽早邀请金融机构参与


社会资本应邀请金融机构前期尽早参与到项目中来,结合金融机构的意见合理确定合作模式、设计融资方案和交易结构。

对于社会资本来讲,PPP项目资金来源应作为决策前的重点安排,而金融机构的具体要求又关系到社会资本与政府的PPP具体合作方案,因此,金融机构及早介入极有必要。对于金融机构要求的担保、支持函件若是需要政府协助的,社会资本应当尽早向政府提出要求,及时落实到PPP项目协议及相关协议文件中,通过政府协助提供的协助及增信措施降低项目融资风险和融资成本。

考虑到很多PPP项目在项目前期就已进行社会资本的招选,项目概算可能尚未完成批复,即使概算已经完成批复,实际投资数额较初期估算、概算甚至预算数额都有可能超出,所以,社会资本除应在PPP项目合同中积极做好相应风险控制外,还应注意在与金融机构的融资方案中争取备用贷款(国际上一般按照总投资的10%左右安排备用贷款)。


金融机构的参与方式


金融机构参与PPP项目,既可以作为社会资本直接投资PPP项目,也可以作为资金提供方参与项目。在作为社会资本直接参与模式下,金融机构可以联合具有基础设施设计、建设、运营维护等能力的社会资本,与政府签订三方合作协议,在协议约定的范围内参与PPP项目的投资运作。而作为资金的提供方,金融机构可以为主要负责经营的社会资本方或者项目公司提供融资,间接参与PPP项目。融资方式可以采取项目贷款、信托贷款、明股实债、有限合伙基金、项目收益债和资产证券化等形式。

比如,政策性银行参与PPP项目,可以发挥中长期融资优势,为项目提供投资、贷款、债券、租赁、证券等综合金融服务,并联合其他银行、保险公司等金融机构以银团贷款、委托贷款等方式,拓宽PPP项目的融资渠道。对于国家重点扶植的基础设施项目,如水利、污水处理、棚改等项目进行特殊信贷支持,如长期优惠利率贷款等。政策性银行还可以提供规划咨询、融资顾问、财务顾问等服务,提前介入并主动帮助各地做好建设项目策划、融资方案设计、融资风险控制、社会资本引荐等工作,提高PPP项目的运作效率。

而商业银行是PPP项目最重要的资金提供方,可以通过资金融通、投资银行、现金管理、项目咨询服务、夹层融资等方式参与PPP项目。

但保险公司参与PPP时,主要对应的是PPP项目符合险资长期性的特征。保险资金追求安全性,具有期限长、规模大的特点,比较适合基础设施、物业之类的投资,但险资对项目的担保和增信要求较高,大型保险机构一般都要求项目资产的评级达到AAA级,且有大型金融机构或大型央企国企、政府机关提供担保,符合要求的项目有限。

不过,证券公司参与PPP项目时,证券公司可以为PPP项目公司提供IPO保荐、并购融资、财务顾问、债券承销等投行业务,也可以通过资产证券化、资管计划、另类投资等方式介入。

总之,社会资本方在结合各类金融机构的特点,找到与项目对应的金融机构,并及早联系参与,对解决PPP资金问题,是大有裨益的。




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